上市近10年，已连续5年净利下滑的佐力药业(SZ：300181)业绩再现颓势。日前，佐力药业发布的2019年半年报显示，上半年实现营收4.29亿元，同比增长9.36%；净利润0.28亿元，同比减少20.27%；扣非净利润0.25亿元，同比减少16.04%。http://cn.yixiin.com/spread/
值得关注的是，佐力药业上半年“增收不增利”的背后，是销售费用占营收近半、学术推广及咨询费大幅度增长、研发投入减少等问题。
学术推广、咨询费大幅度增长 研发投入减少
半年报显示，佐力药业当期销售费用2.04亿元，同比增长18.51%，占营收比例47.7%。其中，上半年“学术推广费”就已过亿元，直追去年全年费用。数据显示，其当期学术推广费1.29亿元，同比增长73.27%，占销售费用62.88%，而2018年年度的“学术推广费”为1.48亿元。
实际上，在医保控费的宏观背景下，医药企业的财务问题一直是监管部门关注的重点区域，其中，销售费用变化，“学术推广费用”等重点支出项目，是监管部门关注的重中之重。
今年6月4日，财政部紧急发布《开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作》的公告，通知将会同“国家医疗保障局基金监管司”，对随机抽取的77家医药企业进行会计检查。据媒体报道，此次会计检查的重点正是销售费用，而所谓“学术推广活动”是一些药企销售费用的重要支出环节，存在较多灰色地带。
中国网财经记者注意到，佐力药业今年上半年产生大幅度增长的项目费用不只是“学术推广费”一项，其管理费用中的“咨询费”增幅也是非常惊人：佐力药业2019年上半年管理费用0.37亿元，同比增长5.39%，其中，“咨询费”140.7万元，同比增长291.93%。
然而，与上述费用增长形成鲜明反差的是佐力药业的研发投入与研发费用。数据显示，佐力药业2019年上半年研发投入1169.23万元，同比减少24.71%；研发费用1110.71万元，同比减少1.73%，仅占营收比例2.59%。
记者还发现，佐力药业在2019年上半年研发费用减少时，其中，该费用中的“其他”项目费用88.64万元，同比增长125.05%。另外，佐力药业2018年全年研发费用中的“其他”项目费用也大幅度同比增长87.57%。可以看出，其该项费用呈现逐年递增的趋势。
被收购事项存较大不确定性 乌灵系列业绩平平
资料显示，浙江佐力药业股份有限公司是一家集科研、生产、销售于一体的国家高新技术制药企业，2011年2月22日登陆深交所创业板，然而，上市近10年的佐力药业，已连续5年净利润下滑。
除了业绩持续低迷外，原本打算“溢价”接盘佐力药业的华东医药也传出“利空消息”：公司称上述收购事项“存在较大不确定性”。
5月底，佐力药业控股股东、实际控制人俞有强及“乌灵合伙”与华东医药签署了《股份转让意向书》，俞有强及“乌灵合伙”准备以协议转让的方式，将佐力药业总股本的18.60%以不超过10.6亿元的价格转让给华东医药。若交易成功，华东医药将成为佐力药业新的控股股东。意向书显示，佐力药业转让均价最高合9.38元/股，较公告日前的收盘价5.54元/股相比，溢价率约69%。
该消息一出，便引起争议，有投资者质疑“华东医药高溢价兼并收购佐力是否存在利益输送的可能性”。还有投资者表示，佐力药业涉嫌p2p平台牛板金诈骗案，华东医药应在受让前进行调查，避免广大股东踩雷遭受损失等。
对此，华东医药于5月31日回复投资者时称，公司及公司的控股股东与佐力药业现有控股股东无关联关系，也不存在所谓的利益输送行为。该项目是公司的战略性收购计划，目前只是签署了《股权转让意向书》，具体方案要待尽职调查完成确定。
然而，华东医药于8月19日在回复投资者提问“公司收购佐力药业进展如何，希望能够及时披露”时表示，“目前相关意向交易事项仍在商谈过程中，还存在较大不确定性”。值得一提的是，华东医药此前对此次收购充满信心，表示想借助佐力药业“乌灵”系列重点发展中药慢病方向的产品。
资料显示，佐力药业立足于药用真菌生物发酵技术生产中药，乌灵系列为公司核心产品；2018年度中国非处方药产品综合统计排名(中成药)中，乌灵胶囊在头痛失眠类排名中位列第2位。但是，佐力药业近两年“乌灵系列”产品的业绩表现较为一般。其历年年报显示，2018年和2019年上半年“乌灵系列”分别营收3.54亿元、2.26亿元，同比增长1.72%、7.09%；毛利率82.93%、83.57%，同比增长-1.49%、0.23%。
此外，佐力药业就上述收购事项同样表示“存在不确定性”，8月22日发布的2019年半年报显示，“截至本公告日，公司已配合华东医药开展了公司及控股子公司的现场尽职调查工作，协议尚未签署，此事项尚存在不确定性。”
中国网财经记者就相关问题致电佐力药业，对方表示，将采访函发送至邮箱，后续给予答复，截至发稿，尚未收到任何回复。
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