■本报见习记者 刘伟杰
8月28日，中证中小投资者服务中心（以下简称：投服中心）参加上海同达创业投资股份有限公司（以下简称：同达创业）重大资产重组媒体说明会，并对此次交易，就标的公司业绩承诺可实现性、核心竞争优势及估值合理性三个方面进行现场问询。据了解，同达创业本次拟发行股份购买标的公司辽宁三三工业有限公司（以下简称：三三工业）100%股权，交易构成重组上市。http://www.yixiin.com/chanpin/
根据《上海同达创业投资股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案》（以下简称：《交易预案》）和《业绩预测补偿协议》披露，约定刘远征、刘双仲、刘艳珍、汇智投资承诺标的公司2019年至2021年扣除非经常性损益后，归属于母公司的净利润分别不低于2.8亿元、3.9亿元和5.3亿元。对此，投服中心向三三工业问询，在承诺期内达到37.58%年复合增长率的可实现性。
三三工业主营业务为盾构机、TBM隧道掘进机及配件的研发、制造、销售、租赁、维修、再制造及技术咨询服务。目前，我国盾构机主要运用于地铁建设。根据《交易预案》，三三工业在国内的订单也集中在地铁领域。根据交通部数据，2018年末我国城市轨道交通运营线路总长度5295.1公里，距“十三五规划”目标仅余约700公里。同时受国家有关政策影响，也严格了地铁建设申报条件。
另外，投服中心认为，相较技术资金背景更强的行业龙头企业，三三工业具备哪些核心竞争力，在经营策略和研发方面做了哪些准备，以保证在未来能够持续地获取订单，也值得说明。
据悉，在市场占有率方面，三三工业自2016年以来约为12%，距离行业前三甲存在较大距离；资金实力方面，三三工业2018年年末总资产达24.98亿元，总体规模距离行业前三甲99.86亿元的平均水平尚有差距；技术方面，目前三三工业未披露具体知识产权和专利情况。在收购卡特彼勒加拿大公司后，三三工业承继了其研发设计、工艺等团队，收购第二年盾构机产量的市占率从3%提升至13%，但在接下来的年份里并没有进一步提升。
值得关注的是，投服中心表示此次交易是否高估了三三工业的股权估值，也值得问询。《交易预案》披露，2018年三三工业实现营业收入10.93亿元，净利润1.83亿元。
对比2017年中铁工程装备集团有限公司（以下简称：中铁装备）出售100%股权，作为盾构机行业龙头企业其估值仅为29.41亿元，评估增值率达266.85%。而三三工业100%的股权预估值为44亿元，其评估增值率高达1037%，远高于中铁装备。
