本刊特约作者 蒋豹／文
存货里，有一类特殊的存货，即消耗性生物资产（consumptive biological assets)，在养猪股大幅上涨的2019年，很多投资者开始关注这个科目。http://www.yixiin.com/brand/
消耗性生物资产，是指为出售而持有的、或在将来收获为农产品的生物资产，包括生长中的大田作物、蔬菜、用材林以及存栏代售的牲畜等，该科目主要是农林牧渔行业的公司使用。
对于牧原股份（002714.SZ）来说，消耗性生物资产分为生猪类及其他，生猪类消耗性生物资产包括仔猪、保育猪、育肥猪；其他消耗性生物资产指绿化环保用林木等。
正邦科技（002157.SZ）的消耗性生物资产主要分为哺乳仔猪、保育仔猪、生长育肥猪。
对于养猪、养鸡、养鸭的温氏股份（300498.SZ）来说，消耗性生物资产就丰富了，包括种鸡蛋、种鸭蛋、种鸽蛋、胚蛋、鸡苗、鸭苗、鸽苗、猪苗、仔牛、肉鸡、肉鸭、肉鸽、肉猪、塘鱼、林木。
2019年上半年，谁消耗性生物资产越多，代表着未来可以销售的生猪越多，在生猪价格暴涨的时候，未来的收入、利润弹性越大。
从牧原股份、正邦科技和温氏股份的消耗性生物资产变动情况，可以得到以下信息：一是2015年时，牧原股份和正邦科技的消耗性生物资产只有温氏股份的10%左右，2019年上半年，已经接近50%，牧原股份和正邦科技的成长性远高于温氏股份，而且牧原股份增长的更快，成长性最好。二是2019年上半年较2018年年底，牧原股份、正邦科技和温氏股份的消耗性生物资产分别增加4%、10%和-11%，正邦科技更快一些。
在猪价上涨的今天，谁的消耗性生物资产越多，谁下半年可能赚的钱越多，虽然牧原股份和正邦科技增长的快，但是温氏股份还是当之无愧的老大（这里没有考虑温氏股份的消耗性生物资产还包括其他鸡鸭牛等）。
与消耗性生物资产对应的就是生产性生物资产，虽然都是生物资产，都是猪，但是两者处理起来完全不一样：消耗性生物资产主要是用来卖的，作为存货处理；生产性生物资产主要是用来繁殖后代的，作为类固定资产进行处理，需要折旧。
如果说消耗性生物资产代表下半年，那么生产性生物资产代表的就是明年，现在的生产性生物资产越多，其繁育的仔猪越多，未来可售的商品猪越多。
从牧原股份、正邦科技和温氏股份的生产性生物资产变动情况，可以得到以下信息：一是2015年以来牧原股份和正邦科技的成长性远高于温氏股份，生产性生物资产中，牧原股份增长约4倍，正邦科技增长约6倍，而温氏股份只有1.3倍左右。二是2019年上半年较2018年年底，牧原股份、正邦科技和温氏股份的消耗性生物资产分别增加21%、13%和-9%，牧原股份无疑保住了未来。
很多朋友会说，仔猪可以买，并不一定要自繁自育。理论上如此，不过在猪存栏大幅下滑的时候，仔猪价格上升，仔猪销售量减少是必然的。换句话说，生产性生物资产才是第一生产力。
既然生产性生物资产需要折旧，那么折旧率就显得很重要，生产性生物资产的折旧直接计入消耗性生物资产的成本里，会影响毛利率。
牧原股份的生产性生物资产包括未成熟的种猪、成熟的种猪。生产性生物资产的使用寿命是30个月，残值率为30%，月折旧率为2.33%。正邦科技的生产性生物资产包括公猪、母猪、种鸭。前两者预计使用寿命3年，预计残值率1000元/头。
温氏股份则披露，公司对生产性生物资产种猪和奶牛计提折旧（转移值），计提方法采用直线法平均计算，折旧年限1-3.5年，残值率1100元/头。三家的折旧政策均有差异，不好直接比较。
另外，温氏股份表示，公司对种猪和奶牛以外的生产性生物资产计提折旧，包括种鸡、种鸭和种鸽，计提方法采用工作量法，大家可以细细品味其中的妙处。笔者猜测是假设一只种鸡下蛋100个，一共100只种鸡，那么一个月下蛋2000个，按照20%的比例计提折旧。结果是种鸡、种鸭和种鸽，谁下蛋快，谁计提折旧就快。
关于生产性生物资产的折旧问题，东阿阿胶（000423.SZ）曾经有过一次有意思的会计政策变更，它不仅销售阿胶，还养驴。根据东阿阿胶的公告：“变更前：成熟生产性生物资产的成龄种驴，按照年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，净残值率为5%。变更后：成熟生产性生物资产的成龄种驴，按照年限平均法计提折旧，折旧年限为10年，净残值率为60%。”这就是大幅减少折旧，虽然只减少了几百万元，但是可以想见东阿阿胶的业绩压力，也难怪2019年业绩大幅下滑了70%以上。
不可否认，生物资产是造假的高发科目，但现在，大部分投资者都知道如何规避了。
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