华脉科技（603042.SH）募投项目过去两年多，除补充流动资金外均未完成，如今公司将彻底放弃所有项目。http://www.ffsy56.com/
8月31日，华脉科技发布公告称，拟将除补充流动资金项目以外的所有募投项目结项或终止，并将剩余募集资1.59亿元永久补充流动资金。截至8月27日3个拟终止项目、2个结项项目实际投资额分别占计划的44.27%、45.09%。
长江商报记者发现，华脉科技应收账款逐年攀升，2016年-2018年分别为5.01亿元、7.57亿元、8.69亿元，拖累公司经营性现金流量在2017年和2018年分别净流出1.75亿元、5332.50万元。财务费用也增长快速，2017年公司财务费用仅314.40万元，而到了今年上半年达到1812.15万元，同时净利润亏损1335.43万元。在资金压力下，华脉科技从上市开始，每年都将1.49亿元募资用于暂时补充流动资金。
5募投项目未完成拟1.59亿“补流”
8月31日华脉科技披露公告称，拟变更部分募集资金用途并永久补充流动资金。公司称为增强公司抗风险能力提升盈利水平，将募集资金永久补充流动资金有助于公司更好地开展与主营业务相关的业务。
根据公告，2017年公司通过首次公开发行募集资金3.83亿元拟投入六个募投项目，拟向光通信无源器件扩产项目、智能ODN扩产项目、无线基站设备用微波无源器件扩产项目、无线天线扩产项目、通信设备研发中心扩建项目、补充流动资金投资金额分别为4900万元、6456万元、7174万元、4408万元、5378万元、5701.28万元。截至2019年8月27日，这六个项目募集资金累计支出比例分别为40.08%、46.19%、45.38%、60.19%、32.73%、100%，仅补充流动资金项目已完成。
截至目前华脉科技已投入募投项目的募集资金金额合计为1.81亿元，公司拟将相关募投项目结项或终止，并将剩余募资1.59亿元永久补充流动资金，事实上公司从2017年开始每年都将1.49亿元募集资金用于补充流动资金，然后又在证监会规定的“12个月内”踩点归还，所以募投资金投向似乎早已实质变更。
当时招股书显示，光通信无源器件扩产项目、智能ODN扩产项目、无线基站设备用微波无源器件扩产项目、无线天线扩产项目这四个项目经济效益测算的计算期均为9年，其中前三个项目建设期为12个月，无线天线扩产项目建设期为18个月。根据可行性研究报告，按正常达产年度这四个项目的经济效益评价指标测算，预计年平均销售收入分别为2.20亿元、2.24亿元、2.39亿元、1.72亿元，年平均利润总额分别为2135.67万元、4865.83万元、4260.17万元、2332.21万元。
但公司拟终止募投项目公告显示，无线天线扩产项目已基本达产，但2017-2019年前6月实现效益分别为231.22万元、-40.19万元、-29.80万元。而光通信无源器件扩产项目、智能ODN扩产项目、无线基站设备用微波无源器件扩产项目投产后，仅2017年分别实现效益870.54万元、41.97万元、-428.16万元，合计实现效益仅484.35万元。
华脉科技认为筹划募投项目至募集资金到位的时间跨度较长，原计划生产产品已不具备技术先进性和成本优势，完全按照2013年规划、2015年备案的募投项目中设计的方案进行投入已不能保证募集资金实现效益最大化。
有意思的是，为提升公司整体研发实力、提高核心竞争力，通信设备研发中心扩建项目当时计划由公司副总经理亲自负责，拟投资约5377万元，项目建设期为18个月。但目前公司有六名副总经理，截至8月27日仅投入1759.84万元，华脉科技称精简了研发中心建设运营相关的人员、设备、软件等投资，目前研发中心具备的研发能力已经能满足公司日常需求，故无需再继续增加对研发中心的投入。
上半年财务费用增230.86%
华脉科技主营业务为通信网络物理连接设备的研发、生产和销售，主要产品包括光通信网络设备和无线通信网络设备，于2017年6月上市。
上市之前公司净利润增速远超营业收入，但上市后净利润却大幅下滑。2017年和2018年公司的营业收入分别为11.24亿元、10.30亿元，同比变动分别为12.67%、-8.38%，而同期净利润分别为7354.58万元、-1.1亿元，同比下降12.40%、250.03%。
今年上半年，公司实现营业收入4.43亿元，同比下降11.62%；归属于上市公司股东的净利润-1335.43万元，同比下降138.94%。
华脉科技称主要是因为4G网络已基本覆盖完成，运营商等主要客户相关资本投入大幅减少，以及运营商采取最低价中标方式，导致同行业收入利润整体下降。
虽然营收有波动但华脉科技的应收账款一直增长迅速，2016公司的应收账款为5.01亿元，但上市后2017年和2018年分别为7.57亿元、8.69亿元，导致同期经营性现金流量分别净流出1.75亿元、5332.50万元。
同期公司的借款陡增，2017年归还短期借款1.08亿元后期末暂无借款。而到了2018年和2019年上半年各报告期末，公司短期借款分别为3.11亿元、3.20亿元，长期借款分别为1.04亿元、2.56亿元；财务费用分别为1182.71万元、1812.15万元，分别同比增长276.18%、230.86%。
而此次华脉科技拟用1.59亿元募集资金补充流动资金其中一部分原因也是为了缓解资金压力。公司称主要客户为国内外电信运营商、电信主设备商及网络集成商等，客户具有特殊性，资金回笼存在周期，同时支付采购货款等日常经营业务对流动资金需求比较大，资金缺口一般通过银行贷款解决，财务费用相对较高。将募集资金永久补充流动资金能有效缓解资金压力，有助于进一步降低财务费用提高盈利水平。
