在史上最大力度禁售电子烟之际，知名的电子烟产业链公司麦克韦尔选择赴港上市。http://www.yixiin.com/spread/
根据招股书资料显示，思摩尔是一家雾化科技解决方案的科技公司，拥有先进的研发技术、雄厚的制造实力、广泛的产品组合及多元化的客户群。根据弗若斯特沙利文的资料，于2018
年就收益而言， 思摩尔是全球最大电子雾化设备制造商 ，占总市场份额的 10.1%。
专业名词听起来有些陌生，但本质上思摩尔是一家电子烟产业链公司，主要的业务分两块，一块是面向企业的电子烟设备和组件，电子烟设备主要是指电子烟的芯片，类似于电脑行业的INTEL角色，其研发的第二代加热技术FEELM已经应用到电子烟产品中。
另一块是推出‘ Vaporesso’、‘ Renova’及‘ Revenant Vape’等自有品牌旗下的开放式电子烟，所谓的开放式电子烟是指可以自行更换部分零部件的电子烟，这是思摩尔面向C端消费者的业务。
因为中国大陆空前严格的电子烟监管政策，思摩尔在招股书中强调其产品不直接销售给终端消费者，而是通过分销商售卖。
营收、净利几近翻倍增长，主产品电子烟设备和组件芯提价贡献大
电子烟虽然存在已久，但是真正进入大众视野才不过两三年的时间，自从锤子的罗永浩、魅族的李楠等互联网高管跨界做电子烟开始，才真正的将这一产业带向风口。
作为其间的从业者，思摩尔也迎来了业绩的快速增长。
招股书资料显示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年思摩尔分别实现营业收入7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和32.74亿元，几乎每一个报告期都能实现翻翻的营收。
在营业收入结构上，电子烟设备和组件依然是思摩尔最大的收入，并且呈现越来越依赖的趋势。招股书资料显示2017年、2018年和2019年上半年分别实现10.04亿元、24.92亿元和26.38亿元，分别占当期营收的64.1%、71.6%和80.6%。
营收的高增速背后是电子烟设备和组件的不断提价。以电子烟设备为例，招股书资料显示，2017年、2018年和2019年的平均售价分别为3.6元、5.7元和7.9元，单价增速亦十分强悍。
在地区分布上，贡献收入最大的地区是美国，在2017年、2018年和2019年上半年贡献了6.69亿元、13.87亿元和9.9亿元，占营收的比例分别为41.7%、40.4%和30.5%；中国大陆地区在2017年、2018年和2019年上半年贡献了1.87亿元、4.08亿元和6.09亿元，占营收的比例分别为12%、11.9%和18.6%．
可以很明显的看出，虽然美国仍然是收入的最大地区，但是中国大陆地区的增速非常快，如果用同比数据来看，2019年上半年相对于2018年上半年同比暴增超过4倍。
在净利润方面，2016年、2017年、2018年和2019年上半年思摩尔分别实现1.06亿元、1.09亿元、7.34亿元和9.21亿元，净利润亦实现了大幅度的上升。
估值高达180亿元，IPO前密集融资与回购
在资本运作上，思摩尔可以说是十分频繁。
虽然公司在2009年就已经成立，但是真正让它走进资本市场视野的是2014年，当年2月28日上市公司亿纬锂能以4.39亿元的价格取得思摩尔50.1%的股权，成为思摩尔的控股股东，创始人陈志平以35.2%的股份退而成为第二大股东。
随后思摩尔的前身麦克韦尔在国内新三板挂牌，继而谋划独立IPO。为了解决当时控股子公司不能独立上市的目的，亿纬锂能和创始人陈志平之间进行了事实上的“分拆”举动，致使双方股权比例不断更迭。
经过一番减持、增持操作，麦克韦尔的控制权终于在2017年6月29日发生了变更，陈志平以40.84%的股份取代亿纬锂能成为实际控制人。截止从新三板摘牌的2019年3月底，陈志平仍以39.17%的股份成为第一大股东和实际控制人，而亿纬锂能以37.55%的股份紧随其后成为第二大股东。
从新三板摘牌到赴港IPO的这段时间里，思摩尔根据投资者协议进行了一系列的回购工作。招股书资料显示，以陈志平为代表的16名股东从99名股东手中共计回购421.6万股，其中陈志平个人回购144.8万股。
就在IPO材料披露不久前，外界盛传麦克韦尔7月份完成了新一轮融资，估值逼近200亿元，投资方包括全球知名对冲基金Coatue与嘉御资本。当时的麦克韦尔回应称“文中报道的信息不属实”。
如今从招股书资料来看，这样的消息确实不够准确。更加准确的消息应该是在2019年10月25日，CCG中国等5家投资机构投入约4250万美元成为麦克韦尔的A-1级投资者；Victor Zhang 控制的Sagittarius耗资2626.68万美元投资了麦克韦尔。
同时麦克韦尔向Nall Technology等3位投资者发行了价值为5160万美元、为期180天的可换股承兑票据，根据这个投资协议，麦克韦尔目前的估值为180亿元。
这意味着IPO前夕，麦克韦尔累计融资1.2亿美元，约合人民币8亿元。
