12月25日晚间，祥生医疗（688358.SH）http://news.ffsy56.com/ 发布了2019年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予60万股限制性股票，占公司总股本的0.75%。其中，首次授予48万股，首次授予部分涉及的激励对象共计42人，占公司员工总数的6.92%。12月26日，受利好刺激，祥生医疗早盘股价走高，最大涨幅约13.93%。
专业人士表示，自主创新型企业对核心团队的依赖性比较强，未来科创板会有更多的优质企业陆续推出股权激励计划。
祥生医疗披露的“股权激励计划”显示，本次激励计划限制性股票的授予价格确定为20元/股。本激励计划草案公布前 1 个交易日交易均价为 46.71 元，本次授予价格占前 1 个交易日交易均价的 42.82%。与传统的限制性股票、期权激励不同，第二类限制性股票激励的本质是企业自主定价的期权，可以突破其他方式的定价限制，激励效果更好。
2020年度业绩增速将达40% 有望实现双赢
祥生医疗此次采用的激励工具为“操作便捷”的第二类激励方式——限制性股票。其特点在于其与未来公司业绩的要求直接挂钩，这样更考验企业的经营创新和成长能力。
值得一提的是，第二类限制性股票无需提前出资，是集第一类限制性股票的价格优惠和股票期权不用提前出资的优点为一体的激励模式。若公司不设置限售期，激励对象出资获得的公司股票，在完成登记后即可出售，很大程度上减小了激励对象的出资压力。
在获得此项优厚的股权回报之前，上市公司高管、员工也需要完成对应的营收和利润考核。就考核方式而言，祥生医疗此次授予的股票首次授予的股票共分为3个归属期，对应的考核年度是2020年至2022年；预留授予的股票则分为2个归属期，考核年度则是2021年至2022年。
祥生医疗在考核年度的目标业绩复合增速为40%，而其2016年至2018年分别实现收入1.67亿元、2.72亿元、3.27亿元，年均复合增长率为39.94%，从历史增速来看，祥生医疗完成未来3年业绩考核并不难。
另外在各年度的考核指标上，祥生医疗还做出了细致的安排。从公司层面来看，本激励计划首次授予限制性股票考核年度为 2020-2022 三个会计年度，每个会计年度考核一次。以 2019 年营业收入值或归属于上市公司股东净利润值为业绩基数，对每个考核年度定比业绩基数的营业收入增长率(A)或净利润增长率(B) 进行考核，根据上述任一指标完成情况确定公司层面归属比例 X。
除营收增长率或净利润增长率作为授予条件外，个人绩效考核也将影响股权激励在个人层面的归属数量。激励对象个人层面绩效考核按照公司现行的相关规定组织实施，并依照激励对象的考核结果确定其实际归属的股份数量。激励对象的绩效考核结果划分为四个档次，届时根据考核评级表中对应的个人层面归属比例确定激励对象的实际归属的股份数量
营利双双稳增长 凸显业绩高成长性
在增速为40%的业绩承诺背后，祥生医疗连年稳定提升的营利是其强有力的支撑。2016-2018年间，公司收入和利润均实现较快增长。不仅营业收入的三年复合增长率为39.95%，归母净利润和扣非净利润分别达到9506万元和9124万元，三年复合增长率分别达到76.63%和78.99%。
据招股书披露，2016年-2018年，公司研发费用分别约为2826万元、3311万元、4134万元，占营业收入比例分别为16.93%、12.19%、12.65%。截至2019年6月30日，公司已获得177项授权专利，并在 2017 年实现了产销规模上以自主研发的彩超为主的成功转型。至 2018 年，公司已形成十余款彩超系列产品，并陆续推出了多款高端产品，又承接了战略客户的供货需求。
多年来，祥生医疗作为牵头单位先后承担了“十二五”国家科技支撑计划课题、“十三五”国家重点研发计划的研发工作，三次承担了科技部“国家火炬计划项目”的科研工作。2016年，“十三五”国家重点研发计划指南将面阵探头列为一个重要项目，这也是超声领域的重点技术，仅祥生医疗和迈瑞医疗成功申请到该项目，分别研究高频、低频的面阵探头。
研发投入大、技术门槛高、营销壁垒高、品牌影响力大是公司维持高毛利的根本。2016-2018 年，公司综合毛利率分别为 57.49%、59.42%、61.14%。2017-2018 年公司综合毛利率较上年增长1.92、1.73 个百分点，主要受益于主导产品彩超和技术服务费贡献及毛利率上升。从净利率的指标来看，2016-2018年，公司净利率分别为 18.25%、23.58%和29.07%，略高于行业平均水平，这一系列的数字为公司维持高增长做了较坚实的铺垫。
业内人士表示，在研发储备丰富、研发底蕴深厚的背景下，祥生医疗此次顺利登陆资本市场也得到了长期而持续的助力，将步入快速成长通道。
