每经记者 唐宗全 王砚丹 刘明涛 杨建 王海?O 每经编辑 谢欣 何剑岭
8000亿元降准大“礼包”来临，2020年开年红火行情将至。
中国人民银行2020年1月1日公告称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
排除短期两个下行风险
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
同时，中国人民银行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。
对此，申万宏源策略认为，降准的最重要意义是排除了短期两个下行风险：(1) 2020年初逆回购集中到期不充分续作的风险被直接排除，宏观流动性环境将继续利好股市。(2) 部分投资者担忧在稳增长力度不明确的情况下，如果2019年12月和2020年1月经济数据验证回落将驱动市场暂时回调。但此次降准打消了市场对于稳增长力度的怀疑，春节前数据验证的重要性下降，乐观预期提前发酵的空间被打开，顺周期上行阻力下降。
同时，原本的格局是科技成长性价比问题开始显现，赚钱效应扩散受阻；而顺周期时机未到，需等待2~3月关键数据验证，短期提升净值不易。我们把这样的格局概括为 春季行情“两段论”。降准同时利好科技成长和顺周期，或使得春季行情的演绎更加顺畅。短期顺周期相对性价比优于成长，未来一个阶段“周期搭台，成长唱戏”的经典轮动可能再现，推动春季行情再上台阶。具体方向上，科技成长需精选个股，聚焦游戏影视、消费电子、新能源汽车。顺周期重点关注竞争格局优化的机械设备和建筑材料，以及低估值的银行、房地产和建筑装饰。
“周期+金融”是最占优品种
中信建投首席策略分析师张玉龙表示，本次降准存在四个方面意义：第一，对冲银行存量贷款换锚的影响，降低银行的成本，保证银行业和金融体系稳定；第二，补充春节的流动性，保证流动性充裕稳定；第三，配合专项债等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节；第四，这对市场非常有帮助，A股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑和券商、银行等“周期+金融”是最占优的品种。
安信策略首席策略分析师陈果称：“我觉得看到了新年‘开门红’，但最终和2014年底走的可能还不同。我认为，理性看，如果1月社融不错，后面就不会再有降准等明显动作。去年四季度经济已有企稳迹象，这点好于2014年下半年，上面也把握得到。现在更多是落实既定部署，确保小康年一季度经济金融开局顺利。2019年降准2次1.5个百分点，到去年10月小微企业融资成本已下降0.64个百分点。综合经济，这次降准后，预计货币会歇一段，留到后面一点择机再降一次准。短期降准虽然可谓符合我们预期，但其落地依然有利于市场指数继续向上，预计短期券商股继续强势，周期股也会有脉冲性行情表现。”
虽然2019年有一系列的不确定性因素，但科创板的推出，核心资产行情开启，中央经济工作会议一锤定音，中美第一阶段贸易协议达成一致，以权益基金为代表的机构投资者大获全胜……这一切都注定2019年是投资者在风云变幻中看见曙光涌出地平线的一年，也注定2020年将是生机盎然的一年！
